近日，德和科技集團股份有限公司(以下簡稱“德和科技”)更新了招股書，公司擬在深交所主板上市。

IPO闖關的關鍵時期，德和科技的專精特新“小巨人”榮譽被工信部取消，公司因此獲得的481萬元政府補助可能面臨被收回的風險。

此外，德和科技的償債能力偏弱，公司資產負債率高于行業均值，流動比率和速動比率均低于行業均值。在此背景下，德和科技累計現金分紅超5000萬元引市場質疑，公司或因自身資金流動性不足計劃用近三成募資額補流。

【資料圖】

被取消專精特新“小巨人”認定

德和科技成立于2001年，公司是從事高性能絕熱節能材料研發、生產、銷售以及安裝服務的企業，為國內知名的絕熱節能工程整體解決方案提供商。公司生產的絕熱節能材料主要包括高性能泡沫玻璃、硬質聚氨酯泡沫及配套產品，廣泛應用于工業、建筑等領域。

財務數據方面，2019-2021年和2022年上半年的報告期內，德和科技分別實現營業收入3.06億元、4.90億元、5.73億元和2.57億元，分別實現凈利潤2041.80萬元、6777.08萬元、8198.80萬元和2525.33萬元。

值得注意的是，德和科技經申請被工信部認定為第二批專精特新“小巨人”和第一批重點“小巨人”企業，然而公司上述認定被取消且相關補助存在被要求收回的風險。

招股書顯示，近期因群眾舉報，德和科技雖然申請第二批專精特新“小巨人”和第一批重點“小巨人”的申請文件真實準確，不存在數據造假故意騙取國家資金的情況，但工信部出于審慎角度取消公司專精特新“小巨人”企業榮譽，并導致第一批重點“小巨人”企業榮譽被取消，仍保留公司子公司江蘇德和第三批專精特新“小巨人”榮譽。

對于被認定為專精特新“小巨人”的企業，會獲得相關部門在資金、技術等方面的扶持。招股書顯示，德和科技及子公司在報告期內共取得287萬專精特新“小巨人”補助，占2021年凈利潤的3.50%，占2021年歸屬于母公司凈利潤的3.40%，總體占比較小。

德和科技在招股書中表示，“若考慮報告期后取得的244萬，合計取得補助531萬(其中江蘇德和第三批專精特新“小巨人”仍然保留，收到的50萬無需退回)，占2021年凈利潤的6.48%。若后續與專精特新‘小巨人’及重點‘小巨人’相關的政府補助481萬被要求收回，對公司整體經營不構成重大不利影響。”

償債能力偏弱仍大額分紅

市場上有質疑聲稱，德和科技沖刺IPO或與自身資金流動性不足有關，公司償債能力不及同行并計劃募資補流。

招股書顯示，德和科技的資產負債率遠高于行業均值。報告期內，德和科技的資產負債率分別為61.22%、53.75%、56.45%和63.60%，同期同行業可比公司資產負債率分別為35.00%、31.77%、33.52%和34.93%。

對資產負債率較高，德和科技歸結為公司融資方式單一，“公司為非上市公司，融資方式主要為債務性融資，較為單一；而可比公司均為上市公司，融資方式多樣化，具體行業和業務模式對資產負債率也有一定影響。”

短期償債能力方面，德和科技的流動比例和速動比率總體低于可比公司平均水平。報告期內，德和科技的流動比率分別為1.03、1.36、1.31和1.16，同期同行業可比公司平均流動比率分別為2.24、2.55、3.60和2.99；速動比率分別為0.69、1.01、0.92和0.71，同期同行業可比公司平均速動比率分別為1.81、2.10、2.94和2.36。

對此，德和科技在招股書中解釋道，“公司提供絕熱節能材料的同時，亦提供絕熱節能工程整體安裝服務，需要占用大量的流動資金，僅靠自身積累滾動發展無法實現快速發展。目前公司負債主要以短期銀行借款、供應商占款和客戶預付款項等經營性流動負債為主，造成流動比率較低，同時由于安裝服務業務逐年增長，造成公司存貨金額較大，速動比率較低。”

在債務壓力較大的情況下，德和科技報告期內仍大額現金分紅5926.20萬元引市場關注。2020年、2021年以及2022年上半年，德和科技分別為每10股派發現金股利1元、2元、2元，派發現金紅利的金額分別為1000.80萬元、2392.20萬元和2533.20萬元。

從此次IPO的募投項目來看，德和科技計劃募集資金5.68億元，募集資金將用于年產15000噸聚氨酯深冷復合材料生產基地及研發基地建設項目和補充流動資金，募資額中的1.7億元將用于補充流動資金，占募資總額的比例為29.93%。

對德和科技IPO進展，中國網財經將保持持續關注。