入股多年，亞泰集團(tuán)(600881.SH)將要失去東北證券(000686.SZ)這一“現(xiàn)金奶牛”。

公告顯示，亞泰集團(tuán)擬將其持有的東北證券不超過(guò)30%股權(quán)出售給長(zhǎng)春市城市發(fā)展投資控股(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)”)。長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)與亞泰集團(tuán)同受長(zhǎng)春市國(guó)資委控制，并持有亞泰集團(tuán)3.38%股份。以7月26日東北證券收盤(pán)價(jià)計(jì)算，其30%股權(quán)對(duì)應(yīng)市值約為49億元。

截至今年一季度末，亞泰集團(tuán)持有東北證券30.81%股份，為后者第一大股東。這就意味著，本次交易完成后，長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)或?qū)⑷〈鷣喬┘瘓F(tuán)，成為東北證券第一大股東。

對(duì)于經(jīng)營(yíng)效益極為糟糕的亞泰集團(tuán)而言，此次資產(chǎn)出售實(shí)際上是為幫助公司緩解當(dāng)前的資金壓力。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2015年至2022年上半年，亞泰集團(tuán)扣非凈利潤(rùn)累計(jì)虧損36.74億元。

但出售東北證券這一優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)之后，亞泰集團(tuán)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力依舊存憂。2021年，亞泰集團(tuán)因參股東北證券取得的投資收益高達(dá)5億元。

而對(duì)于東北證券而言，實(shí)力更為雄厚的長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)成為第一大股東，或?qū)⒃鰪?qiáng)公司的資金和資源實(shí)力。今年上半年，因資本市場(chǎng)波動(dòng)，東北證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.03億元，同比減少17.90%;凈利潤(rùn)2.07億元，同比減少70.61%。

長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)或成最大股東

7月26日盤(pán)后，亞泰集團(tuán)披露，公司擬將其持有的東北證券不超過(guò)30%股份出售給長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)，本次簽署的協(xié)議僅為意向性協(xié)議，交易能否順利實(shí)施存在不確定性。

此次交易的受讓方長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)為亞泰集團(tuán)的關(guān)聯(lián)方。公告顯示，長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)是亞泰集團(tuán)控股股東及實(shí)控人長(zhǎng)春市國(guó)資委的獨(dú)資公司，且長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)目前直接持有亞泰集團(tuán)3.38%股份，因此本次交易將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

截至今年一季度末，亞泰集團(tuán)為東北證券第一大股東，持有后者7.21億股，持股比例為30.81%，但其中有4.55億股處于質(zhì)押狀態(tài)，占其持股的63.11%。換言之，若亞泰集團(tuán)最終出售30%股權(quán)給長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)，東北證券第一大股東將發(fā)生變化。

截至7月26日收盤(pán)，東北證券股價(jià)6.97元/股，總市值163.13億元。若亞泰集團(tuán)出售30%股權(quán)，此部分資產(chǎn)的市值約為49億元。

值得關(guān)注的是，這一筆資產(chǎn)出售，或?qū)⒃跇O大程度上助力亞泰集團(tuán)保殼。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，以建材、地產(chǎn)、醫(yī)藥三大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和金融投資為核心的亞泰集團(tuán)，近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。2015年至2021年，公司僅在2017年扣非凈利潤(rùn)為盈利，累計(jì)虧損金額31.59億元。

亞泰集團(tuán)預(yù)計(jì)今年上半年將續(xù)虧5億元至5.8億元，扣非凈利潤(rùn)則虧損5.15億元至5.95億元。換言之，近七年半時(shí)間內(nèi)，亞泰集團(tuán)扣非凈利潤(rùn)將累計(jì)虧損超36.74億元。

在此期間，金融投資成為亞泰集團(tuán)的重要業(yè)績(jī)支撐。除了東北證券之外，亞泰集團(tuán)還持有吉林銀行8.98%股權(quán)。2021年，亞泰集團(tuán)因投資吉林銀行、東北證券分別產(chǎn)生投資收益1.78億元、5億元。

不過(guò)，本次資產(chǎn)出售將補(bǔ)充亞泰集團(tuán)流動(dòng)資金，優(yōu)化其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，并助其聚焦主業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

截至今年3月末，亞泰集團(tuán)資產(chǎn)總額544.12億元，負(fù)債率高達(dá)71.05%。不過(guò)，在失去所持東北證券絕大部分股權(quán)之后，亞泰集團(tuán)后續(xù)將如何維持可持續(xù)盈利能力，有待考證。

二季度盈利4.66億環(huán)比扭虧

資料顯示，東北證券前身為吉林省證券公司，2000年經(jīng)過(guò)增資擴(kuò)股成立東北證券。2007年，A股上市公司錦州六陸實(shí)施重組，以新增股份換股吸收合并東北證券，東北證券得以借殼上市。

一直以來(lái)，東北證券的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，公司無(wú)控股股東及實(shí)控人。本次交易完成后，長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)將成為東北證券第一大股東。

與亞泰集團(tuán)相比，長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)的綜合實(shí)力更強(qiáng)。據(jù)長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)官網(wǎng)介紹，公司總資產(chǎn)達(dá)到2258億元，凈資產(chǎn)1221億元，已發(fā)展為吉林省規(guī)模最大的地方國(guó)有企業(yè)集團(tuán)。

此外，截至今年一季度末，東北證券前十大股東中，第二大股東吉林省信托有限責(zé)任公司以及第十大股東吉林省投資集團(tuán)均為國(guó)資公司，持股比例分別為11.8%、0.67%。

作為一家全國(guó)性綜合類券商，不可否認(rèn)的是，東北證券是亞泰集團(tuán)投資的一筆較為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。根據(jù)中證協(xié)排名，2021年，東北證券的凈資本、營(yíng)業(yè)收入在全行業(yè)中分別排名第38位、28位，一直處于行業(yè)中上游水平。

近年來(lái)，受益于資本市場(chǎng)改革提速、市場(chǎng)活躍度提升，東北證券盈利能力逐年提升。2019年至2021年，東北證券分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.69億元、66.1億元、74.78億元;凈利潤(rùn)10.07億元、13.33億元、16.24億元，連續(xù)三年增長(zhǎng)。

不過(guò)，今年年初資本市場(chǎng)的波動(dòng)，對(duì)東北證券也造成了影響。一季度，東北證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.99億元，同比減少38.38%;凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧至2.59億元。

日前，東北證券披露業(yè)績(jī)快報(bào)，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.03億元，較上年同期減少17.90%;凈利潤(rùn)2.07億元，同比減少70.61%，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅下降主要是由于證券投資業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)收入下降所致。

以此計(jì)算，今年第二季度，東北證券的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為16.04億元、4.66億元，環(huán)比均有明顯改善。