家族企業(yè)興業(yè)股份(603928.SH)的土豪式分紅，出人意料。

7月4日晚間，興業(yè)股份披露，公司即將實施2021年度利潤分配方案，向全體股東派發(fā)紅利約2億元。

年報顯示，2021年，興業(yè)股份實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為1.30億元。

全年賺的錢還不夠一次分紅，興業(yè)股份為何如此大方?

興業(yè)股份的實際控制人王進(jìn)興家族合計持有公司68.87%股權(quán)。超2億分紅，王氏家族將拿走約1.39億元。而上市以來，公司累計派發(fā)紅利約4億元，王氏家族合計分走2.75億元。

與如此大方分紅相對應(yīng)的是，興業(yè)股份流動性并不算充足。截至今年三月底，公司賬面上的廣義貨幣資金不到1億元。公司正在推進(jìn)30億元建設(shè)項目，資金本就不充足的興業(yè)股份大肆分紅，項目資金將從何而來?能順利推進(jìn)嗎?

年賺1.3億卻分紅逾2億

過度分紅，興業(yè)股份招致市場質(zhì)疑。

根據(jù)公告，7月11日，興業(yè)股份將實施2021年度利潤分配方案，發(fā)放現(xiàn)金紅利。

根據(jù)方案，本次利潤分配以方案實施前的公司總股本約2.02億股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利約為2.02億元。公告稱，本次利潤分配方案已經(jīng)在公司2022年5月20日召開的2021年年度股東大會審議通過。

大方分紅原本并無不妥，但興業(yè)股份的本次利潤分配有點過度。因為，2021年度，公司全年賺取的凈利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠本次分紅。

年報顯示，2021年興業(yè)股份實現(xiàn)的凈利潤為1.30億元，本次派發(fā)的現(xiàn)金紅利占當(dāng)年凈利潤的155.47%，幾乎分掉了兩年凈利潤。

通常而言，上市公司高比例派發(fā)現(xiàn)金紅利，往往有兩個重要因素，一個是公司具有較高成長性，持續(xù)盈利能力可趨，公司財務(wù)狀況較高，近期無大規(guī)模資本支出，公司積極回報股東及投資者。另一個因素則是，大股東或?qū)嶋H控制人持股比例較高，這種情況多見于家族企業(yè)，大股東或?qū)嶋H控制人存在財務(wù)壓力等。

興業(yè)股份的高額分紅就屬于后者。

興業(yè)股份是一家十分典型的家族企業(yè)。王進(jìn)興、曹連英夫婦和王泉興、沈根珍夫婦為公司的共同實際控制人、控股股東。王進(jìn)興、王泉興為兄弟關(guān)系，目前，王進(jìn)興出任公司董事長、總經(jīng)理，王泉興擔(dān)任公司副董事長。

截至目前，王進(jìn)興家族合計持有興業(yè)股份68.87%股權(quán)。那么，2021年度，興業(yè)股份派發(fā)的現(xiàn)金紅利2.02億元，王進(jìn)興家族將分走1.39億元。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，興業(yè)股份堅持年年派發(fā)現(xiàn)金紅利，2021年最為慷慨。2016年上市以來，公司派發(fā)的紅利累計約為4億元，王氏家族合計分走約2.75億元。

只是，2021年突然異常分紅讓人心生疑慮，公司為何要如此大規(guī)模分紅?

與大規(guī)模派發(fā)紅利相對應(yīng)的是，興業(yè)股份資金并不充足。截至今年一季度末，公司賬面貨幣資金0.29億元、交易性金融資產(chǎn)(主要為理財產(chǎn)品)0.64億元，合計為0.93億元。

值得一提的是，去年11月，王錦程還拋出了減持計劃，到今年5月16日減持期限屆滿，王錦程共計減持40.75萬股股份，套現(xiàn)約504.05萬元。王錦程系王進(jìn)興和曹連英之子。

30億投資項目資金從何而來

大舉派發(fā)紅利可能與經(jīng)營遭遇瓶頸有關(guān)。近6年，興業(yè)股份盈利能力表現(xiàn)并不出色。

從經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)方面看，2013年至2015年，上市之前三年，興業(yè)股份實現(xiàn)的凈利潤分別為0.74億元、0.89億元、1.09億元，同比增長幅度為18.84%、20.15%、22.89%。

2016年，上市第一年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.21億元，同比增長0.57%，凈利潤為1.03億元，同比下降5.19%。

2017年至2020年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為12.83億元、15.03億元、12.90億元、14.61億元，同比變動56.31%、17.15%、-14.18%、13.28%。對應(yīng)的凈利潤為1.35億元、1.46億元、1.33億元、1.20億元，同比變動31.30%、7.87%、-9.27%、-9.67%。

2021年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為19.72億元，同比增長34.99%，凈利潤為1.30億元，同比增長幅度僅為8.25%。

綜上所述，2015年至2021年，公司營業(yè)收入呈現(xiàn)增長趨勢，營業(yè)收入整體翻了一倍多，但凈利潤表現(xiàn)不佳，期間僅增長19.27%。

這些數(shù)據(jù)表明，2015年至2021年，興業(yè)股份的凈利潤增長乏力，整體上表現(xiàn)為止步不前。

興業(yè)股份主營以鑄造用粘結(jié)劑為主的鑄造造型材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和相關(guān)技術(shù)服務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于裝備制造業(yè)、建筑業(yè)、航天航空等行業(yè)中高端鑄件、摩擦件、保溫件、耐高溫和抗腐件等零部件的生產(chǎn)，是下游裝備制造業(yè)中必須的重要基礎(chǔ)材料。

公司稱，其在鑄造材料和酚醛樹脂領(lǐng)域不斷進(jìn)行新產(chǎn)品、新工藝和新技術(shù)的創(chuàng)造和應(yīng)用開發(fā)，通過持續(xù)地豐富產(chǎn)品系列、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，逐步形成了以環(huán)保、節(jié)能、減排和高效為特色。

2021年，公司經(jīng)營業(yè)績增長，主要原因是公司主要原材料價格上漲推動產(chǎn)品銷售價格上漲致營業(yè)收入增長所致。

興業(yè)股份也積極動作。2018年以來，公司推動收購容匯鋰業(yè)部分股權(quán)、盛鼎豐100%股權(quán)等。

一次更大的規(guī)模投資讓興業(yè)股份倍感財務(wù)壓力。2021年4月14日，興業(yè)股份與江蘇省泰興經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)簽署投資協(xié)議和補(bǔ)充協(xié)議，擬在江蘇省泰興經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)新征約450畝土地新建年產(chǎn)20萬噸特種酚醛樹脂和10萬噸先進(jìn)金屬成型用樹脂等項目，項目總投資30億元。

興業(yè)股份稱，本次投資主要是為進(jìn)一步完善及優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化特種酚醛產(chǎn)業(yè)鏈和擴(kuò)大其生產(chǎn)規(guī)模，著力發(fā)展電子級酚醛樹脂產(chǎn)品系列。

問題是，高達(dá)30億元的投建項目資金從何而來?在面臨高達(dá)30億元投資的資金尚無著落的情況下，興業(yè)股份如此大方分紅，又是作何考慮?