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開源證券5月24日研報表示，在各公司公告及互動易平臺中，完美世界、吉比特、星輝娛樂、巨人網絡等上市游戲公司紛紛表示正積極推進AIGC技術與游戲的融合，例如完美世界成立AI研發中心，并已將AI相關技術應用于游戲中的智能NPC、場景建模、AI繪畫、AI劇情、AI配音等方面，《神魔大陸2》將落地智能NPC等。我們認為，大模型將推動AIGC在游戲研發、測試、運營、客服等環節應用加快，一方面，AI繪圖替代美術外包等可以明顯降本，另一方面，基于AI的更智能化NPC、更人性化對話系統、更自由的場景生成及更流暢的行軍戰斗或大幅提升玩家體驗及游戲社交屬性，驅動用戶數、付費率、ARPPU提升。在新游戲上線拉動業績增長及AIGC帶來商業化空間進一步打開的雙重驅動下，板塊估值或仍有較大修復空間。建議加大游戲板塊配置力度，重點推薦姚記科技、完美世界、吉比特、心動公司、騰訊控股、網易-S、創夢天地，受益標的包括星輝娛樂、神州泰岳、巨人網絡、愷英網絡、三七互娛、盛天網絡、富春股份、寶通科技、冰川網絡等。