機構(gòu)點評匯總：AI的天然應(yīng)用場景
【中金公司】時空數(shù)據(jù)：數(shù)字要素的核心組成，AI的天然應(yīng)用場景
#數(shù)據(jù)已成為戰(zhàn)略性生產(chǎn)要素-時空數(shù)據(jù)是數(shù)字資源體系的核心組成。
(資料圖片)
在數(shù)字中國戰(zhàn)略推動下，國內(nèi)數(shù)據(jù)產(chǎn)量和數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模快速增長，2022年中國數(shù)據(jù)產(chǎn)量同增22.0%至8.1ZB，占全球數(shù)據(jù)產(chǎn)量10.5%，數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模同增10.3%至50.2萬億元，占GDP比重41.5%。
時空數(shù)據(jù)具有大數(shù)據(jù)典型特征，海量多源數(shù)據(jù)的高效準確處理技術(shù)挑戰(zhàn)較大。
#時空數(shù)據(jù)是AI的天然應(yīng)用場景-新一代信息技術(shù)打通了數(shù)據(jù)和應(yīng)用間的鴻溝。
時空數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出“爆發(fā)式”增長趨勢，IDC研究表明全球數(shù)據(jù)產(chǎn)量每18個月增長一倍，預(yù)計2025年將達到175ZB。
AI、云計算等新一代信息技術(shù)被廣泛用于時空數(shù)據(jù)處理，ArcGIS、ENVI、PIE、SuperMap，GEOVIS等國內(nèi)外軟件大量采用了AI算法。
SAM、SegGPT等大模型具備零樣本或小樣本訓練和泛化學習能力，頭部企業(yè)積極布局時空影像處理大模型，有望助力行業(yè)實現(xiàn)降本增收。
#數(shù)字中國牽引時空數(shù)據(jù)應(yīng)用-應(yīng)用邊界拓展助力市場規(guī)模擴張。
2021年國內(nèi)時空數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模7524億元，74%的市場集中在信息服務(wù)環(huán)節(jié)。
我們認為，隨著天空地一體化數(shù)據(jù)感知體系的完善，以及時空數(shù)據(jù)云服務(wù)平臺的成熟，時空數(shù)據(jù)服務(wù)在企業(yè)和大眾用戶市場滲透率有望快速提升。
推薦數(shù)據(jù)采集、處理、存儲、分發(fā)、應(yīng)用等環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)企業(yè)：航天宏圖、廣聯(lián)達、超圖軟件、中科星圖、華測導航、中興通訊、紫光股份、兆易創(chuàng)新、?？低?、大華股份。
【華福有色】佤邦停產(chǎn)臨近，滬錫突破前高，繼續(xù)推薦錫業(yè)、華錫，關(guān)注興業(yè)
8月1日佤邦停止礦業(yè)開采日期臨近，市場對于停產(chǎn)1-2個月或1-2周的預(yù)期有所分化，我們認為并不改錫看多的趨勢：
短期，月度供需持續(xù)改善。
1）佤邦政策出臺后當?shù)匦〉V山企業(yè)影響較大，錫礦供應(yīng)預(yù)計仍會收縮；
2）供給：國內(nèi)精錫6月月度表觀供應(yīng)環(huán)比下降15.0%至16，450噸，其中精錫產(chǎn)量環(huán)比下降9.2%至14，233噸，精錫進口環(huán)比降39.6%至2，227噸，7月進口窗口仍關(guān)閉狀態(tài)，疊加云錫檢修減產(chǎn)，精錫表觀供應(yīng)將繼續(xù)下降；
3）消費：終端需求環(huán)比改善，6月集成電路產(chǎn)量環(huán)比+4.7%、新增光伏裝機量+33.4%。
長期，消費端光伏&AI數(shù)據(jù)雙重提振。
1）消費電子底部，錫焊料需求底部；
2）光伏帶動錫消費確定性高，AI發(fā)展新業(yè)態(tài)帶動芯片封裝和PCBA等電子焊料需求增加。
3）全球錫精礦產(chǎn)量常年維持在30萬噸附近，資金成本增加或致新增項目進展不及預(yù)期，預(yù)計供應(yīng)端增量仍低于需求增量，繼續(xù)看好后市錫價格。
投資建議
繼續(xù)推薦錫業(yè)股份、華錫有色，關(guān)注興業(yè)銀錫
【天風商社】貝泰妮：400億底部位置！持續(xù)強call！
#近期我們路演頻繁提示，以薇諾娜及薇諾娜BABY為基400億市值存在較強安全邊際！當前市值對應(yīng)23年P(guān)E僅33倍！AOXMED持續(xù)培育孵化&貝芙汀近期上市，仍舊看好多品牌戰(zhàn)略奠定長期成長性！
分品牌看：
主品牌薇諾娜：22年敏感肌市場即便在化妝品大盤受疫情&經(jīng)濟環(huán)境影響較大的背景下，依然保持高個位數(shù)的增長，增速高于整體美妝近12pct。
對標海外我國敏感肌市場滲透率仍舊存在較大空間，仍舊看好皮膚學級行業(yè)紅利！其中薇諾娜22年市占率提升近2pct，更驗證公司核心壁壘夯實！
■23H1呈現(xiàn)逐季改善趨勢，618期間線上新品屏障霜、屏障修護套裝均取得優(yōu)異表現(xiàn)！隨著公司內(nèi)部管理優(yōu)化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨向合理，下半年改善趨勢有望延續(xù)！
從向上邊際來看，多品牌戰(zhàn)略奠定長期成長性！
薇諾娜BABY：線下深耕母嬰機構(gòu)+線上天貓抖音同步投放持續(xù)放量，對標海外母嬰洗護市場集中度提升空間較大，23年規(guī)劃爭3保2！
AOXMED：線下運維拓展順利&持續(xù)鎖定高凈值客群，公域逐步投放后續(xù)有望逐步放量！
貝芙?。航谄炫灥晟暇€&逐步開始宣發(fā)，基于300萬皮膚大數(shù)據(jù)訓練模型精準祛痘，精準性&科學性持續(xù)驗證！提供包括護膚品、藥品和功能性食品的解決方案，上線后有望結(jié)合私域和公域兩端搶占消費者心智！
【方正食飲】珍酒李渡：關(guān)注轉(zhuǎn)醬趨勢下港股稀缺標的，蓄勢升級開啟新“珍”程
我們自6月26日發(fā)布珍酒李渡首次覆蓋報告，提示關(guān)注公司長線成長動能、盈利彈性與多品牌業(yè)務(wù)布局，至7月26日漲幅超15%。
7月政治局會議積極信號釋放頻頻，經(jīng)濟發(fā)展動能漸起、擴大消費需求端政策預(yù)期較強，當前白酒板塊迎順周期反彈機會，珍酒李渡現(xiàn)價對應(yīng)23-24年經(jīng)調(diào)整凈利潤僅17.4/13.3X PE，估值性價比凸顯，建議持續(xù)關(guān)注！
珍酒、李渡為核，深耕產(chǎn)品與渠道，三重引擎助力業(yè)績增長。
公司創(chuàng)始人及高管團隊具20年白酒行業(yè)經(jīng)驗，多年深耕共筑四大品牌、三種香型協(xié)同發(fā)展，品牌底蘊深厚，在“文化+產(chǎn)品+渠道”三方面競爭優(yōu)勢助力下，業(yè)績實現(xiàn)高質(zhì)量增長。
優(yōu)質(zhì)醬香型旗艦品牌珍酒為公司的主要增長引擎，珍15/珍30核心單品系列勢能持續(xù)積累，提前布局百元單品有效補充業(yè)績；李渡蓬勃發(fā)展，傳承元代名酒工藝打造光瓶典范。
湘窖及開口笑目前已實現(xiàn)穩(wěn)定增長，打造湖南領(lǐng)先品牌。
中短期看，受益于毛利端結(jié)構(gòu)性改善+高成本外采基酒規(guī)模降低+費率端提效精簡，經(jīng)營杠桿有待釋放，珍酒李渡整體盈利能力望進入上行區(qū)間。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，珍酒、李渡把握高端化趨勢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，次高端產(chǎn)品銷售收入占比不斷提升。
長期看，醬酒行至中場不改行業(yè)高景氣，珍酒產(chǎn)能優(yōu)勢有望逐步顯現(xiàn)。
國內(nèi)醬香市場規(guī)模17-21CAGR15.82%增速遠超其他香型，市場持續(xù)滲透，醬酒特殊生產(chǎn)周期凸顯產(chǎn)能重要性。
盈利預(yù)測：公司未來憑借多香型優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品矩陣、廣泛的渠道銷售網(wǎng)絡(luò)、充沛優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)能，有望實現(xiàn)收入利潤的進一步提升，持續(xù)高速發(fā)展，預(yù)計23-25年實現(xiàn)收入71.3/87.2/104.6億元，實現(xiàn)經(jīng)調(diào)后歸母凈利潤15.7/20.7/26.6億元，給予“強烈推薦”評級。
【華創(chuàng)地產(chǎn)】為什么是天地源？
1、如果自上而下選地方國企，多數(shù)地方國企被全國性房企沖擊的并無優(yōu)勢，一方面難在深耕城市優(yōu)質(zhì)片區(qū)拿地，另一方在當?shù)夭o品牌優(yōu)勢。
而天地源重倉西安最核心的高新區(qū)市場，且在西安積累下非常好的口碑，在拿地端和品牌端均具有較強可持續(xù)性優(yōu)勢。
2、5月份我們調(diào)研天地源在蘇州的2個項目，公司非常注重將成本花在客戶的敏感點上，打造了平江觀棠這種現(xiàn)象級產(chǎn)品，展示了非常強的操盤能力，打破了我們對一般國央企的固有印象。
3、銷售方面，2023年預(yù)計公司可超額完成105億銷售目標；結(jié)算方面，經(jīng)我們測算未來綜合毛利率仍在20%以上。
即使不考慮增長，未來穩(wěn)定全口徑銷售規(guī)模100億出頭，預(yù)計歸母凈利潤可穩(wěn)定在5-6億，西安、咸陽、蘇州市場可以保障公司穩(wěn)定性好于其他可比房企，合理估值應(yīng)該在50億以上。
4、其他催化劑包括定增、大股東資產(chǎn)注入預(yù)期等。
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