兩大主要產(chǎn)品均被集采后，愛博醫(yī)療連續(xù)加碼隱形眼鏡賽道。

(相關(guān)資料圖)

近日，愛博諾德（北京）醫(yī)療科技股份有限公司（以下簡稱“愛博醫(yī)療”）發(fā)布公告稱，擬使用自籌資金人民幣2.45億元，以認(rèn)繳新增注冊(cè)資本、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，取得福建優(yōu)你康光學(xué)有限公司（下稱“福建優(yōu)你康”）51%股權(quán)。此次5月13日，愛博醫(yī)療公告，其與福建優(yōu)你康的股東香港優(yōu)你康簽署《投資意向書》，使用不超1億元人民幣自有資金對(duì)福建優(yōu)你康進(jìn)行實(shí)繳增資。

值得注意的是，公告披露，福建優(yōu)你康資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)79.93%，負(fù)債總額為3.46億元。愛博醫(yī)療為何選擇該公司？在收購過程中有哪些具體細(xì)節(jié)？為此《華夏時(shí)報(bào)》記者致電愛博醫(yī)療方面，其證券部人士表示，“以公司公告為準(zhǔn)，不方便接受采訪。”

事實(shí)上，愛博醫(yī)療并非首次進(jìn)入隱形眼鏡賽道。據(jù)悉，愛博醫(yī)療連續(xù)3年時(shí)間，持續(xù)加碼收購隱形眼鏡公司。對(duì)此，一位不愿具名的二級(jí)市場分析人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，“從財(cái)報(bào)來看，愛博醫(yī)療的兩大核心產(chǎn)品是人工晶體和OK鏡，且分別遭遇集采降價(jià)。近三年頻繁布局的隱形眼鏡賽道屬于消費(fèi)醫(yī)療的細(xì)分領(lǐng)域，甚至較之OK鏡消費(fèi)性質(zhì)更強(qiáng)。這意味著隱形眼鏡是不會(huì)被集采的。尤其福建優(yōu)你康主要生產(chǎn)隱形眼鏡彩片（俗稱美瞳），其兼具醫(yī)療和裝飾兩大功能，屬于遠(yuǎn)離集采的消費(fèi)產(chǎn)品。”

被購企業(yè)負(fù)債3.46億元

招股書披露，愛博醫(yī)療成立于2010年，2020年7月登陸科創(chuàng)板，法定代表人解江冰。公司主營業(yè)務(wù)為眼科醫(yī)療器械制造，產(chǎn)品覆蓋手術(shù)和視光兩大領(lǐng)域。其中，手術(shù)領(lǐng)域的核心產(chǎn)品為人工晶狀體，視光領(lǐng)域的核心產(chǎn)品為角膜塑形鏡（OK鏡）。其在公告中表示，擬通過收購目標(biāo)公司福建優(yōu)你康來拓展隱形眼鏡賽道。

天眼查顯示，福建優(yōu)你康成立于2019年，法定代表人林芬。其主營業(yè)務(wù)為產(chǎn)銷研一體化經(jīng)營隱形眼鏡。截至目前，獲得7張隱形眼鏡三類醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證，彩片覆蓋日拋、月拋、半年拋多種拋期，透明片覆蓋高透氧硅水凝膠以及B12水凝膠等日拋產(chǎn)品。

雖然愛博醫(yī)療積極推動(dòng)此次收購，但其同時(shí)在公告中表示，目前福建優(yōu)你康的隱形眼鏡產(chǎn)品尚未在國內(nèi)大規(guī)模生產(chǎn)及上市銷售，產(chǎn)品的產(chǎn)銷量仍受內(nèi)、外部環(huán)境影響較多，存在銷售業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)公告披露，福建優(yōu)你康2022年?duì)I業(yè)收入為2954萬元，凈利潤為-5083萬元；2023年上半年實(shí)現(xiàn)收入2549萬元，凈利潤為-2292萬元，營收遠(yuǎn)不及虧損。截至2023年6月30日，福建優(yōu)你康所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）下降至8687.99萬元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)79.93%，負(fù)債總額為3.46億元。

但即便如此，愛博醫(yī)療在未設(shè)置業(yè)績承諾或?qū)€安排的前提下，仍選擇溢價(jià)收購。對(duì)此，解江冰早前受訪時(shí)表示，“愛博醫(yī)療通過開發(fā)全系列眼科醫(yī)療產(chǎn)品，打造眼科醫(yī)療領(lǐng)域創(chuàng)新引領(lǐng)企業(yè)。彩瞳產(chǎn)品逐漸走向日拋式，比OK鏡和人工晶狀體市場更大，且符合當(dāng)下年輕人的消費(fèi)潮流。以出廠價(jià)標(biāo)準(zhǔn)測算，美瞳市場規(guī)模或在40億元—50億元。”

記者注意到，公告中引用了一些列數(shù)據(jù)。國家衛(wèi)健委流調(diào)數(shù)據(jù)顯示，2022年我國近視人口高達(dá)7億人，而隱形眼鏡在近視人群中的滲透率比較低，與中國臺(tái)灣、日本、韓國等地區(qū)滲透率還有很大差距。Baird2019年數(shù)據(jù)顯示，全球隱形眼鏡市場零售額約為90億美元，預(yù)計(jì)全球隱形眼鏡市場規(guī)模于2027年將達(dá)到103.9億美元。根據(jù)興業(yè)證券行研報(bào)告，國內(nèi)隱形眼鏡市場零售規(guī)模約150—200億人民幣，在多因素推動(dòng)下持續(xù)高增長。

基于此，愛博醫(yī)療強(qiáng)調(diào)，隨著消費(fèi)者對(duì)美觀度的日益關(guān)注，中國境內(nèi)隱形眼鏡市場規(guī)模增長潛能較大。解江冰則認(rèn)為，“目前我國隱形眼鏡尚以進(jìn)口為主，國內(nèi)產(chǎn)品市場占比不到10%。公司彩瞳產(chǎn)品以O(shè)EM（與品牌商合作為其代加工）的模式進(jìn)行推廣。布局隱形眼鏡可以發(fā)揮公司積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，長遠(yuǎn)看公司計(jì)劃建立自己的品牌。”

對(duì)于此次收購的意義，愛博醫(yī)療表示，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面和業(yè)績方面均有積極影響。

愛博醫(yī)療具體分析，福建優(yōu)你康持有7張隱形眼鏡產(chǎn)品注冊(cè)證，其中包含隱形眼鏡透明片的產(chǎn)品注冊(cè)證，有利于豐富愛博醫(yī)療現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，與愛博醫(yī)療現(xiàn)有產(chǎn)線形成補(bǔ)充，有望成為其新的營收增長點(diǎn)。本次交易完成后，福建優(yōu)你康可以與愛博醫(yī)療現(xiàn)有研發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)形成較高的協(xié)同性，提升公司整體的品牌力和影響力。

此外，愛博醫(yī)療指出，福建優(yōu)你康將與愛博醫(yī)療合并報(bào)表，愛博醫(yī)療合并報(bào)表下的營業(yè)收入將有所增加。并且本次交易對(duì)愛博醫(yī)療的現(xiàn)金流影響較小，不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

核心產(chǎn)品接連集采

記者了解到，近年來，愛博醫(yī)療連續(xù)3年時(shí)間，持續(xù)加碼收購隱形眼鏡公司。早在2021年3月，愛博醫(yī)療以4000萬元收購江蘇天眼醫(yī)藥55%的股份，并入局美瞳賽道。此外2022年財(cái)報(bào)披露，愛博醫(yī)療加碼收購子公司天眼醫(yī)藥其他股東所持有的20%股權(quán)，對(duì)天眼醫(yī)藥的持股比例達(dá)到75%。

作為人工晶狀體和角膜塑形鏡（OK鏡）等方面的龍頭企業(yè)，愛博醫(yī)療持續(xù)加緊布局隱形眼鏡賽道，這背后存在哪些未披露信息？上述受訪二級(jí)市場分析人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，“從財(cái)報(bào)來看，愛博醫(yī)療的兩大核心產(chǎn)品是人工晶體和OK鏡，且分別遭遇集采降價(jià)。或許核心產(chǎn)品集采堅(jiān)定了其開拓消費(fèi)醫(yī)療賽道的決心。”

愛博醫(yī)療曾在2022年度財(cái)報(bào)中表示，全國經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)明顯，尤其第四季度以來，白內(nèi)障手術(shù)科室和視光驗(yàn)配機(jī)構(gòu)大面積停診，很大程度上延緩了公司的業(yè)務(wù)增速。但即便如此，2022年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.79億元，同比增長33.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.33億元，同比增長35.80%。

具體業(yè)務(wù)層面，公司第一大業(yè)務(wù)“普諾明”等系列人工晶狀體收入占比為60.84%，同比增長 15.77%；公司第二大業(yè)務(wù)“普諾瞳”角膜塑形鏡收入占比為29.95%，同比增長 62.09%。從業(yè)績表現(xiàn)看，愛博醫(yī)療延續(xù)高增長態(tài)勢(shì)，人工晶狀體銷量逐漸恢復(fù)，OK鏡業(yè)務(wù)一如既往保持快速放量。

對(duì)此，愛博醫(yī)療在風(fēng)險(xiǎn)提示中稱，OK鏡或納入集采讓其面臨不確定性增多。而國泰君安醫(yī)藥首席分析師丁丹則認(rèn)為，“普諾明”系列人工晶狀體第三季度環(huán)比已有恢復(fù)，白內(nèi)障手術(shù)偏剛性，疊加兩大聯(lián)盟集采續(xù)約，公司市占率有望持續(xù)提升。

據(jù)東莞證券數(shù)據(jù)，截至2021年，愛博醫(yī)療在國內(nèi)人工晶體的市占率在20%左右。此外，OK鏡市場份額“一哥”是歐普康視。而愛博醫(yī)療在國內(nèi)市場的對(duì)手只有進(jìn)口品牌及“一哥”，其份額約是7%左右，占到歐普康視的四分之一。

而從2019年開始，各省陸續(xù)啟動(dòng)人工晶狀體的帶量采購，平均降幅在50%左右。其中，愛博醫(yī)療基本參與各省各批次集采。在此影響下，2019年—2021年愛博醫(yī)療人工晶狀體營收分別為1.79億元、2.23億元、3.05億元，毛利率分別為88.74%、87.29%、87.01%。

OK鏡的集采始于2023年6月，降幅范圍約30%—55%。其中，愛博醫(yī)療中選產(chǎn)品降幅約為22%—30%。在此影響下，2019年—2021年愛博醫(yī)療OK鏡營收分別為711.89萬元、

0.41億元、1.07億元、營收占比分別為3.65%、15.11%、24.73%。

正因如此，隨著集采向消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域延伸，眼科器械賽道利潤壓縮。愛博醫(yī)療必須尋求向彩瞳、離焦鏡等其他眼科耗材領(lǐng)域拓展，并“跨界”瞄準(zhǔn)骨科再生領(lǐng)域，研發(fā)魚源性肩袖生物補(bǔ)片。

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