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順豐控股并表嘉里物流一季扭虧為盈業績逆轉同比倍增

2022-04-14 13:18:20來源：長江商報

快遞巨頭順豐控股(002352.SZ)似乎度過了最艱難時刻。

4月11日晚間，順豐控股發布業績預告，今年前三個月，公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為9.50億元至11億元，去年同期為虧損9.89億元，同比實現扭虧為盈，且絕對值翻倍。

2021年，順豐控股經營承壓明顯。去年一季度，公司出現虧損，二三季度，凈利潤同比下滑幅度在40%左右。雖然四季度實現了扭虧為盈，但全年凈利潤為42.69億元，同比仍然下降超過40%。

凈利潤大幅下滑，這是順豐控股借殼上市以來的首次。市場較為一致的看法是，為了搶占市場份額，行業內出現惡性競爭，是順豐控股凈利潤下滑的主要原因之一。2021年，公司營業收入增加逾500億元。

長江商報記者發現，今年一季度，順豐控股能夠實現扭虧為盈，嘉里物流功不可沒。從去年四季度開始，順豐控股并表嘉里物流。正是因為并表了嘉里物流，公司的國際業務大幅增長。

二級市場上，歷經前期深度調整后，今年4月以來，順豐控股的股價逐步回升。4月12日，其漲幅為5.66%，股價為52.30元/股，較3月30日的階段性底部價格42.51元/股，上漲23.03%。

業績逆轉同比倍增

雖然仍然面臨著諸多嚴峻挑戰，但順豐控股還是有點出人意料，經營業績由降轉增。

根據最新披露，今年一季度，順豐控股預計實現凈利潤9.50億元至11億元，去年同期為虧損9.89億元，成功實現扭虧為盈，同比增長幅度為196%–211%。公司預計實現的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為8.50億元至10億元，上年同期為虧損11.34億元，同比也實現了扭虧為盈，增長幅度為175%–188%。

對此，順豐控股解釋稱，今年前三個月經營業績明顯改善，有多個因素。公司主動調優產品結構，減少低毛利產品件量。堅持精益化成本管控，提高投入產出效率，以科技方式提升資源使用效率的管理。此外，公司新業務同比減虧。

還有十分重要的一條，那就是從2021年第四季度開始，合并嘉里物流的業績。

不管怎么說，今年以來，順豐控股經營基本面有明顯改善。

2017年，順豐控股作價433億元借殼鼎泰新材，成功登陸A股市場。上市以來，公司營業收入快速增長。2016年(追溯調整)，公司實現營業收入為574.83億元，2017年至2020年，營業收入分別為710.94億元、909.43億元、1121.93億元、1539.87億元，同比增長23.68%、27.60%、23.37%、37.25%，增速均超過20%。2021年，營業收入繼續快速增長，達到2071.87億元，同比增長34.55%。

2016年到2021年，營業收入從574.83億元增長至2071.87億元，5年間增長1497.04億元，增長幅度約為2.6倍。

與營業收入相比，凈利潤表現要遜色不少。2016年，公司追溯調整后的凈利潤為41.80億元，2017年至2020年分別為47.71億元、45.56億元、57.97億元、73.26億元，同比變動幅度為14.12%、-4.57%、27.23%、26.39%。

2021年，公司實現的凈利潤為42.69億元，同比下降41.73%，扣非凈利潤為18.34億元，同比下降幅度高達70.09%。

從單個季度看，當年一二三四季度，公司實現的營業收入分別為426.20億元、457.24億元、475.17億元、713.26億元，同比增長27.07%、21.65%、23.53%、60.67%，同比延續此前的高速增長，環比也在增長。對應的凈利潤為-9.89億元、17.49億元、10.38億元、24.71億元，同比變動幅度為-209.01%、-38.73%、-43.49%、43.01%。

在2021年度報告中，順豐控股曾稱，公司為擴大市場份額，應對件量高增長，緩解產能瓶頸，加大了對場地、設備、運力等網絡資源投入。定價較低的經濟型快遞產品增速較快，對整體利潤率造成一定壓力。2020年公司享受到較多的國家抗疫相關稅費減免優惠，2021年該等優惠政策陸續結束。綜上，2021年，為了搶占市場份額，低價競爭攬客，是導致順豐控股凈利潤下滑的重要因素。今年以來，公司調整了經營策略，不再低價攬客，這對凈利潤也有積極影響。

國際業務成為第二增長極

經營業績明顯改善，與順豐控股速運業務之外的國際業務迅猛增長直接相關。

在市場人士看來，歷經野蠻生長后，價格戰或將逐步退出，快速市場格局將基本形成，行業也將逐步進入理性發展時期。

不過，在順豐控股相關人士看來，中國物流行業是朝陽產業，市場發展迅猛，但在目前行業集中度仍然較低，估計順豐控股的快運、冷鏈、同城急送等業務會持續保持較快增長。但市場更容易忽略的是順豐控股的國際業務，該人士稱，未來，順豐控股最具看點的業務將是國際業務，國際業務將成為公司的第二增長極。

近年來，順豐控股積極布局國際業務。2021年9月，公司耗資175.55億港元收購嘉里物流51.50%股權，實現對嘉里物流的控股，并在去年四季度納入合并報表范圍。這一動作，對順豐控股業務布局而言，算得上是一個十分重要的里程碑事件。

嘉里物流是在港交所上市的大型國際物流公司，隸屬于香港著名的郭氏家族。嘉里物流創始人為郭鶴年，其是馬來西亞首富，身家超百億美元。嘉里物流是以亞洲為基地的國際第三方物流服務供應商，對于收購嘉里物流，順豐控股曾表示，進一步提升公司一體化綜合物流解決方案能力，以及完善貨運代理及國際業務戰略布局。雙方將通過共享豐富優質客戶資源及交叉銷售，可以實現業務更優發展。雙方還會積極探索科技、運力資源、倉儲資源、清關能力等方面的協同效應。

嘉里物流的優勢不只是國際業務布局，其還具有免稅業務優勢。

公開資料顯示，早在1987年，嘉里物流就布局了海南市場，至今已有34年。2011年以來，嘉里物流已經成為海南省現有的兩家免稅商場重要的物流伙伴。2020年12月底，嘉里物流宣布將在海南自由貿易港海口綜合保稅區建設保稅物流中心。

今年一季度，順豐控股經營業績大幅增長的背后，國際業務表現十分出色。

今年一月，公司供應鏈及國際業務收入為78.33億元，較上年的12.58億元增長522.66%。二、三月，供應鏈及國際業務收入分別為59.69億元、64.03億元，上年同期為10.19億元、13.90億元，同比分別增長485.77%、360.65%。前三個月，供應鏈及國際業務收入合計為202.05億元，較去年同期的36.67億元增長約4.5倍。

業內預計，隨著全球疫情得到逐步控制，物流需求增長，順豐控股的國際業務將繼續保持快速增長，助力其穩健發展。

標簽：快遞巨頭順豐控股業績預告借殼上市