魚躍醫療3.66億收購完成控股凱立特多個主營業務盈利能力下降

2021-09-03 10:39:09來源：長江商報

魚躍醫療將進一步完善糖尿病產業的完整布局。

9月1日，魚躍醫療(002223.SZ)發布公告稱，公司已經完成對凱立特50.993%股份收購的交割事宜。交割完成后，凱立特成為公司控股子公司，納入公司合并財務報表范圍。

從經營來看，魚躍醫療糖尿病板塊業務成長較快。今年上半年，公司糖尿病護理解決方案業務收入2.05億元，同比增長130.15%;毛利率為65.08%，同比提升2.42個百分點。是魚躍醫療收入增長最高的業務，也是同期公司唯一實現盈利能力提升的業務板塊。

相比之下，魚躍醫療其余各項主業表現平平，由于營業成本增長，魚躍醫療整體銷售毛利率為50.48%，同比下降7.17個百分點，不過與2019年同期相比，仍然提升8.81個百分點。

糖尿病產品上半年收入翻倍

9月1日晚間，魚躍醫療發布公告顯示，公司已完成收購凱立特50.993%股份的交割事宜。標的股權的交易價格為3.66億元(已扣除AscensiaDiabetesCare尚未履行的前輪融資協議項下的4200萬元出資義務)，資金來源為魚躍醫療自有資金。

本次交易交割完成后，凱立特成為魚躍醫療控股子公司，納入魚躍醫療合并財務報表范圍。

值得一提的是，據之前的交易預案顯示，凱立特整體股權估值為8億元，其50.993%股權(對應2425.56萬元注冊資本)轉讓價值約為4.08億元。不過，截至今年一季度末，凱立特的賬面凈資產為8512.67萬元。按此計算，8億元的整體估值約溢價839.78%。

魚躍醫療本次高溢價收購，目的在于凱立特的動態血糖監測(CGM)技術。凱立特認為，收購完成后，凱立特的連續血糖監測業務可依托公司規模化、智能化、精益化的生產能力，實現研發、生產、銷售及用戶服務等多方面的協同，完成公司在糖尿病賽道的完整業務布局。在此之前，魚躍醫療血糖產品主要是血糖儀及試紙產品。

從經營情況看，魚躍醫療的糖尿病相關產品業務的成長速度較快。今年上半年，糖尿病護理解決方案業務實現營收2.05億元，同比增長130.15%，占總營業收入的比例由去年同期的2.60%提升至5.69%，是公司所有業務中收入增長最快的板塊。糖尿病護理解決方案業務對應的毛利率為65.08%，同比增長2.42個百分點。

多個主營業務盈利能力下降

不過，與糖尿病護理業務的靚麗表現不同，隨著疫影響減弱，去年銷量較高的呼吸機等產品銷售趨向常態化，魚躍醫療其他業務板塊的收入雖然出現明顯增長，但受成本增長更快影響，盈利能力均出現不同程度下降。

魚躍醫療是一家提供家用醫療器械、醫用臨床產品以及與之相關的醫療服務為主業的公司。除糖尿病護理外，旗下產品主要集中在呼吸制氧、感染控制解決方案、家用類電子檢測等業務領域。

今年上半年，魚躍醫療呼吸治療解決方案、感染控制解決方案、家用類電子檢測及體外診斷、急救、康復及臨床器械分別收入13.22億元、4.45億元、7.54億元、9415.78萬元、7.47億元，同比分別變動13.52%、-7.36%、-17.88%、4.57%、43.45%。公司大部分主業收入以增長為主。同期，五項業務營業成本增幅分別為45.90%、3.60%、-3.60%、7.40%、86.10%，增長速度均遠超收入增速。

受此影響，五項業務對應的毛利率分別為56.53%、59.89%、49.16%、36.90%、34.79%，同比分別下降9.64個百分點、4.25個百分點、7.75個百分點、1.67個百分點、14.94個百分點。盈利能力全線下降。

今年上半年，魚躍醫療整體銷售毛利率為50.48%，較2020年同期下降了7.17個百分點，不過與疫情前的2019年同期相比，仍然提升8.81個百分點。

報告期內，魚躍醫療營業收入為35.93億元，同比增長5.03%;凈利潤為9.63億元，同比下降13.99%。同時，在半年報中，魚躍醫療明確提出，公司未來將以呼吸、血糖及家用POCT、消毒感控為三大核心成長賽道。

因此，本次收購凱立特，或也可以看作魚躍醫療發展戰略調整之后的新起點。不過最終結果如何，仍需等待市場的檢驗。