綜合一體化CXO龍頭藥明康德(603259.SH、02359.HK)業績持續高增。

7月11日晚間，藥明康德業績預增公告釋出。2022年上半年，藥明康德實現營業收入約177.56億元，歸母凈利潤約46.36億元，同比分別增長約68.52%、73.29%。

近年來，藥明康德持續推進“長尾客戶”、“跟隨分子”戰略等，客戶滲透率持續提高，全球產業版圖穩步擴張。

營收和凈利雙雙高增

進入2022年，隨著集采政策的邊際影響減弱以及創新藥投資回溫，作為醫藥“賣水人”的藥明康德凈利潤增長有加速之勢。

7月11日，藥明康德發布2022年半年度業績預增公告，預計1-6月實現營收約177.56億元，同比增長68.52%;預計實現歸母凈利潤46.36億元，同比增長73.29%，業績增長超預期。

今年一季度藥明康德實現營業收入87.74億元，同比增長71.18%;歸母凈利潤16.43億元、扣非凈利潤17.14億元，同比增長9.54%、106.52%。

以此計算，藥明康德二季度營業收入為89.82億元，歸母凈利潤為29.93億元，同比分別增長60.79%、154.72%。對于二季度業績超預期增長，藥明康德表示，主要得益于公司充足的項目儲備和及時的復工復產。

整體來看，自2018年至2022年6月末，藥明康德各期的凈利潤增速基本均高于營業收入增速。長江商報記者分析發現，這或為投資收益所致。

年報顯示，截至2021年末，藥明康德對外股權投資總額為32.16億元，較期初的24.85億元增加7.31億元;當期投資收益為13.56億元，較上年同期增加7.5億元。2018年這一數字為7963.65萬元。

但投資收益是一把雙刃劍，在一級和二級市場表現不佳時候，可能會產生投資損失，造成凈利潤的大幅波動。2019年，因投資標的公允價值變動損失1.80億元，公司凈利潤下滑17.96%。

長尾客戶營收占比達70.61%

藥明康德是國內CXO(醫藥外包)賽道的龍頭之一。公司采取一體化平臺戰略，業務模式包括CRDMO(合同研究、開發與生產)和CTDMO(合同測試、研發和生產)等。

自2018年上市以來，藥明康德營收規模和盈利能力雙雙高速增長。2018-2021年，藥明康德營業收入從96.14億元增至229.02億元，歸母凈利潤從22.61億元增至50.97億元。其中，公司境外營收占比維持在75%左右。

截至今年3月末，藥明康德通過全球31個營運基地和分支機構，為來自全球30多個國家的超過5800家活躍客戶提供服務，全球產業版圖持續擴張。

藥明康德在2021年年報中表示，公司全球“長尾客戶”戰略持續發力以及其他客戶滲透率繼續提高，來自于全球前20大制藥企業收入67.33億元，同比增長24.1%;來自于全球其他客戶收入161.70億元，同比增長45.6%。2021年，公司長尾客戶占營收比例高達70.61%，同比提升3.43個百分點。

有業內人士表示，在CXO全產業鏈中，從前端藥物發現，到后端的商業化生產，一共可以劃分為19個階段，而放眼全球，只有兩家企業實現了全產業鏈的一體化水平，其中之一即為藥明康德。

因此，除了“長尾客戶”戰略，藥明康德還實施“跟隨分子”戰略，以使其在產業鏈中實現更大的協同效應。2021年年報顯示，藥明康德橫跨藥物開發價值鏈的獨特定位，使得公司多個業務部門服務的客戶貢獻收入196.39億元，同比增長36.8%。