綜合一體化CXO龍頭藥明康德(603259.SH、02359.HK)業(yè)績持續(xù)高增。

7月11日晚間，藥明康德業(yè)績預(yù)增公告釋出。2022年上半年，藥明康德實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約177.56億元，歸母凈利潤約46.36億元，同比分別增長約68.52%、73.29%。

近年來，藥明康德持續(xù)推進(jìn)“長尾客戶”、“跟隨分子”戰(zhàn)略等，客戶滲透率持續(xù)提高，全球產(chǎn)業(yè)版圖穩(wěn)步擴(kuò)張。

營收和凈利雙雙高增

進(jìn)入2022年，隨著集采政策的邊際影響減弱以及創(chuàng)新藥投資回溫，作為醫(yī)藥“賣水人”的藥明康德凈利潤增長有加速之勢。

7月11日，藥明康德發(fā)布2022年半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)1-6月實(shí)現(xiàn)營收約177.56億元，同比增長68.52%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤46.36億元，同比增長73.29%，業(yè)績增長超預(yù)期。

今年一季度藥明康德實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入87.74億元，同比增長71.18%;歸母凈利潤16.43億元、扣非凈利潤17.14億元，同比增長9.54%、106.52%。

以此計(jì)算，藥明康德二季度營業(yè)收入為89.82億元，歸母凈利潤為29.93億元，同比分別增長60.79%、154.72%。對于二季度業(yè)績超預(yù)期增長，藥明康德表示，主要得益于公司充足的項(xiàng)目儲備和及時的復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

整體來看，自2018年至2022年6月末，藥明康德各期的凈利潤增速基本均高于營業(yè)收入增速。長江商報(bào)記者分析發(fā)現(xiàn)，這或?yàn)橥顿Y收益所致。

年報(bào)顯示，截至2021年末，藥明康德對外股權(quán)投資總額為32.16億元，較期初的24.85億元增加7.31億元;當(dāng)期投資收益為13.56億元，較上年同期增加7.5億元。2018年這一數(shù)字為7963.65萬元。

但投資收益是一把雙刃劍，在一級和二級市場表現(xiàn)不佳時候，可能會產(chǎn)生投資損失，造成凈利潤的大幅波動。2019年，因投資標(biāo)的公允價值變動損失1.80億元，公司凈利潤下滑17.96%。

長尾客戶營收占比達(dá)70.61%

藥明康德是國內(nèi)CXO(醫(yī)藥外包)賽道的龍頭之一。公司采取一體化平臺戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)模式包括CRDMO(合同研究、開發(fā)與生產(chǎn))和CTDMO(合同測試、研發(fā)和生產(chǎn))等。

自2018年上市以來，藥明康德營收規(guī)模和盈利能力雙雙高速增長。2018-2021年，藥明康德營業(yè)收入從96.14億元增至229.02億元，歸母凈利潤從22.61億元增至50.97億元。其中，公司境外營收占比維持在75%左右。

截至今年3月末，藥明康德通過全球31個營運(yùn)基地和分支機(jī)構(gòu)，為來自全球30多個國家的超過5800家活躍客戶提供服務(wù)，全球產(chǎn)業(yè)版圖持續(xù)擴(kuò)張。

藥明康德在2021年年報(bào)中表示，公司全球“長尾客戶”戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力以及其他客戶滲透率繼續(xù)提高，來自于全球前20大制藥企業(yè)收入67.33億元，同比增長24.1%;來自于全球其他客戶收入161.70億元，同比增長45.6%。2021年，公司長尾客戶占營收比例高達(dá)70.61%，同比提升3.43個百分點(diǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，在CXO全產(chǎn)業(yè)鏈中，從前端藥物發(fā)現(xiàn)，到后端的商業(yè)化生產(chǎn)，一共可以劃分為19個階段，而放眼全球，只有兩家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈的一體化水平，其中之一即為藥明康德。

因此，除了“長尾客戶”戰(zhàn)略，藥明康德還實(shí)施“跟隨分子”戰(zhàn)略，以使其在產(chǎn)業(yè)鏈中實(shí)現(xiàn)更大的協(xié)同效應(yīng)。2021年年報(bào)顯示，藥明康德橫跨藥物開發(fā)價值鏈的獨(dú)特定位，使得公司多個業(yè)務(wù)部門服務(wù)的客戶貢獻(xiàn)收入196.39億元，同比增長36.8%。