探索參與個人養(yǎng)老金賬戶管理信托公司如何掘金個人養(yǎng)老金新“藍海”

2022-04-26 09:09:28來源：北京商報

乘著政策紅利的東風，個人養(yǎng)老金已經拉開序幕，信托公司也開始躍躍欲試，欲從中分一杯羹。4月25日，多位信托公司人士在接受北京商報記者采訪時表示，個人養(yǎng)老金實行賬戶制為信托公司展業(yè)帶來了更多可能，信托公司參與個人養(yǎng)老金業(yè)務，優(yōu)勢在于跨市場的多元化組合配置能力，在組合投資方面更加靈活。不過，機遇往往伴隨著挑戰(zhàn)，從市場和政策發(fā)展角度來看，當前信托公司參與個人養(yǎng)老金業(yè)務依舊面臨運營、賬戶管理、科技支撐、投研能力提升等問題。

探索參與個人養(yǎng)老金賬戶管理

中國養(yǎng)老第三支柱踏出了關鍵性的一大步。近日，國務院辦公廳印發(fā)《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》(下稱《意見》)，明確提出要發(fā)展適合中國國情、政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營的個人養(yǎng)老金。

根據制度安排，個人養(yǎng)老金資金賬戶可以由參加人在符合規(guī)定的商業(yè)銀行指定或者開立，也可以通過其他符合規(guī)定的金融產品銷售機構指定，賬戶可用于個人養(yǎng)老金繳費、歸集收益、支付和繳納個人所得稅。

不少市場人士認為，銀行由于賬戶行的身份將會“近水樓臺先得月”，先發(fā)渠道優(yōu)勢較為明顯，但對資管市場第二大行業(yè)信托業(yè)來說，個人養(yǎng)老金市場也帶來了新的發(fā)展“藍海”。

多位信托公司人士在接受北京商報記者采訪時均提到探索參與個人養(yǎng)老金賬戶管理的可能性。中誠信托投資研究部總經理和晉予指出，理論上，信托公司可以參與個人養(yǎng)老金的賬戶管理機構，但政策上需要得到許可和支持。信托公司參與個人養(yǎng)老金業(yè)務，優(yōu)勢在于跨市場的多元化組合配置能力，在組合投資方面更加靈活，為養(yǎng)老金保值增值提供服務。

百瑞信托博士后工作站研究員朱峻萱認為，信托公司應努力成為監(jiān)管部門指定參與養(yǎng)老金運行的金融機構，提供符合要求的養(yǎng)老金投資金融產品，或者作為其他養(yǎng)老金融產品的投資標的。

“信托的本質是一種財富管理制度,具有信托財產獨立、可實現委托人特定目的，以及投資范圍廣泛等特征。通過專業(yè)的受托管理機構,可以實現財富的連續(xù)管理及規(guī)劃,在養(yǎng)老資產管理及服務方面具有其獨特的優(yōu)勢。從歷史發(fā)展來看，信托其本源就是為長期資產管理所設計。”平安信托產品服務事業(yè)部高級投資副總監(jiān)趙雨婷認為，通過專項的養(yǎng)老信托產品設計，既可以對底層投管人全市場遴選，從而保證養(yǎng)老財產的大類配置;又可以通過靈活的方案設計，提前規(guī)劃，解決老年人不愿或無力管理養(yǎng)老財產的問題,有助于養(yǎng)老財產的保值增值和有效利用。

可發(fā)展受托、投資、事務等多領域

在4月25日舉行的國務院政策例行吹風會上，人社部、財政部等四部門相關負責人介紹了《國務院辦公廳關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》有關情況，人社部負責人表示，個人養(yǎng)老金是屬于政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營的補充養(yǎng)老保險制度。繳費由參加人個人承擔，實行完全積累，每年繳納上限為12000元。個人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產品，參加人可自主選擇。我國將結合實際分步實施，逐步推開，選擇部分城市先試行1年，再總結推廣。

從產品特性來看，成熟穩(wěn)定、側重長期保值的產品特性也符合信托新三大分類的轉型標準。4月初，監(jiān)管部門向各信托公司下發(fā)《關于調整信托業(yè)務分類有關事項的通知(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)將信托業(yè)務劃分為資產管理信托、資產服務信托、公益/慈善信托三大類，在每一個大類項下都做了細分，例如資產管理信托項下分為固定收益類資產管理信托、權益類資產管理信托、商品及金融衍生品類資產管理信托、混合類資產管理信托4類;資產服務信托項下分為行政管理受托服務信托、資產證券化受托服務信托、風險處置受托服務信托、財富管理受托服務信托4類，且4項分類下仍有細分領域。

朱峻萱進一步指出，如果信托公司能夠入圍，成為符合個人養(yǎng)老金資金賬戶規(guī)定的金融機構，在新業(yè)務分類框架下，信托公司開展個人養(yǎng)老金資產服務信托業(yè)務，將提供財產保管、執(zhí)行監(jiān)督、清算分配、信息披露等行政管理服務。

而對信托公司來說，其受托人的角色也更能為客戶提供多元化金融服務。正如趙雨婷所言，在新業(yè)務分類框架下，信托公司開展個人養(yǎng)老金資產服務信托業(yè)務可參與的領域為受托管理、投資管理、事務管理、其他綜合服務;發(fā)展養(yǎng)老信托也更能滿足投資人對于實現多種養(yǎng)老目標的需求，首先，養(yǎng)老資產獨立于個人資產，使得投資人的養(yǎng)老資產可以規(guī)避漫長人生歲月中的不確定性，待年老時終會有一筆養(yǎng)老資產以供使用。

趙雨婷進一步指出，其次，信托是我國金融機構中唯一能夠橫跨貨幣市場，資本市場和實業(yè)投資領域進行經營的金融機構，類似“全牌照”經營，且在過去多年的實務過程中也積累了豐富的投資經驗，為投資人獲取了豐厚的收益。同時受托人角色也可以全市場遴選投資管理人，從而做到配置風格分散。

具體到產品設立門檻方面，用益信托研究院研究員喻智在接受北京商報記者采訪時分析稱，未來個人養(yǎng)老金賬戶可能會由機構統一管理，機構管理資金不會有合格投資者認定的顧慮，抗風險能力也會更強;固定收益和固定收益+類產品比較適合養(yǎng)老金投資，這類產品的門檻可以設置在30萬-40萬元。

科技支撐、投研等能力面臨挑戰(zhàn)

人口老齡化和養(yǎng)老問題已成為國家戰(zhàn)略性問題，在當前信托監(jiān)管力促行業(yè)轉型發(fā)展的大背景下，監(jiān)管部門支持信托公司發(fā)展養(yǎng)老信托參與第三支柱建設的政策導向也更加清晰。根據《征求意見稿》，監(jiān)管調整信托業(yè)務分類的原因就是意在加速推進融資類業(yè)務規(guī)模的壓降，加大標品及家族信托、資產證券化、養(yǎng)老信托等領域的布局力度。

不過從市場和政策發(fā)展角度來看，目前養(yǎng)老信托業(yè)務發(fā)展依舊緩慢。一位信托公司相關人士直言，個人養(yǎng)老金業(yè)務本質上屬于信托法律關系，應該屬于養(yǎng)老信托的范圍。信托公司參與個人養(yǎng)老金業(yè)務，面臨的主要挑戰(zhàn)有兩方面：一方面是能力問題，包括運營、賬戶管理、科技支撐、投研等能力;另一方面是政策支持，需要相關部門給予信托公司參與此類業(yè)務的資格。

未來，信托公司如何進一步增強產品創(chuàng)新能力，與銀行、保險等各類金融機構提供的產品形成差異化競爭優(yōu)勢?朱峻萱建議，目前，信托業(yè)正在努力邁向高質量發(fā)展階段，在新業(yè)務分類的指引下，開發(fā)符合監(jiān)管要求的信托產品、受托管理個人養(yǎng)老金資金賬戶為信托公司轉型發(fā)展開辟了新的業(yè)務領域。信托公司應回歸本源，通過增強金融科技水平、加深與其他金融機構客戶的聯系等手段提高資產服務能力。

金樂函數分析師廖鶴凱進一步指出，信托公司參與個人養(yǎng)老金市場可以與家族信托、服務信托結合起來共同開展業(yè)務。潛在市場廣闊但是起步成本較高，按現在的模式單純做個人養(yǎng)老金業(yè)務的單位成本恐怕遠超收益，所以切入點還是與現有業(yè)務相結合，加強對公業(yè)務的合作拓展，完成批量化業(yè)務的過程，但是這個過程中還需要發(fā)揮信托的投資和傳承優(yōu)勢。

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