老鳳祥受益黃金市場火熱盈利逾18億 業績穩定增長分紅率超40%
“中華老字號”老鳳祥業績持續穩增。
3月2日，老鳳祥(600612.SH)發布2021年度業績快報公告，報告期內，公司營收凈利均呈現雙位數增長，表現可觀。其中，營業總收入586.91億元，同比增長13.47%，歸屬于上市公司股東的凈利潤18.76億元，同比增長18.30%。
經營業績穩增下，公司持續推進渠道下沉、做精做細市場，不斷提升市場覆蓋面和占有率，全國批發和零售業務持續增長，截至2021年末，公司共計擁有老鳳祥營銷網點達到4945家，全年凈增495家。
光大證券研報指出，作為行業龍頭，老鳳祥有望充分受益于婚慶遞延需求帶來的黃金珠寶行業景氣度提升。
業績穩定增長分紅率超40%
老鳳祥創始于1848年，主營業務涵蓋黃金珠寶首飾產業、美術品產業、筆類文具用品產業三大產業。
2009年，老鳳祥完成借殼上市，核心業務變更為黃金珠寶首飾，占老鳳祥收入比重約75%。
處在珠寶黃金產業的老鳳祥，自上市以來，經營業績穩健增長。其2019年的營業收入、凈利潤較2008年分別增長404.15億元、13.38億元，增長幅度分別為4.39倍、19.11倍。
此外，老鳳祥綜合毛利率、凈利率較為穩定。2011年以來，公司綜合毛利率在8.30%左右、凈利率3.50%左右波動。
2021年，公司營收凈利均呈現雙位數增長，表現可觀。其中，營業總收入586.91億元，同比增長13.47%，歸屬于上市公司股東的凈利潤18.76億元，同比增長18.30%。
不過，同期，公司扣非凈利潤15.89億元，同比僅增長5.01%。而2019年和2020年，該項指標增長幅度分別為21.39%和15.17%。相比之下，2021年老鳳祥扣非凈利潤增速有所放緩。
借殼上市后，老鳳祥積極派發現金紅利。從2011年開始，公司累計派發紅利達40.30億元，分紅率超過40%。
近年來，老鳳祥國企改革進程有序推進，核心子公司上海老鳳祥有限股權問題已順利解決，未來或進一步推動管理層聘任、薪酬市場化，帶來中長期經營管理效率的改善。
拓展下沉市場營銷網點快速增長
老鳳祥的經營業績穩步增長，與其持續進行渠道開拓有關。目前，國內黃金珠寶銷售仍以線下為主，主要包括自營、經銷和加盟三種方式。
近年，隨著黃金珠寶市場參與者逐漸增多，加上國際珠寶品牌的競爭，一線、二線城市黃金珠寶市場趨向飽和，因此，通過加盟方式搶占三線、四線城市市場，成為不少黃金珠寶頭部企業的選擇。除老鳳祥外，A股頭部黃金品牌周大生、港股龍頭企業周大福也紛紛加入借加盟模式擴張的陣營。
老鳳祥的線下銷售以加盟模式為主，近年營銷網點快速增長。截至2021年末，公司共計擁有老鳳祥營銷網點達到4945家(含海外銀樓16家)，全年凈增495家。
借助加盟體系，老鳳祥一方面在國內市場實現迅速擴張，增強品牌傳播速度;另一方面，加盟體系下，老鳳祥主要負責授權和加盟商經營管理培訓，借助輕資產的運營方式，大大降低公司運營成本。由于輕資產模式，公司多年來費用率控制在5%以下。
同時，為滿足消費者多元化需求，老鳳祥持續加大研發投入，為公司注入創新動力。2018年以來，公司年均投入2000萬元以上研發費用，50%以上用于研發人員薪酬。
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